２００４年运营情况
　　目前我国耕地潜在肥力不足，全国土壤结构呈现多氮缺磷少钾的局面。造成这一局面的原因除了农民的施肥习惯外，我国磷肥和钾肥生产不足以满足农用所需，是造成我国耕地肥力不足的主要原因。目前我国化肥的基本格局是：氮肥基本自给自足，磷肥１／３进口，钾肥则大部分需要进口。
　　２００４年，全国化肥总产量达到４５７７．１７万吨，比２００３年同比增长了１６．２％。其中氮肥３３５２．９６万吨，增长１４．６％；磷肥９９３．３３万吨，增长１５．７％；钾肥２２５．７８万吨，增长５２．２％。在价格方面，国家为稳定国内化肥市场价格，提高农民的种粮积极性，对尿素、磷酸二铵的出厂价实行限价政策，２００４年１２月国家有关部门再一次提高了尿素出厂限价，在原先１４００元出厂限价（可上浮１０％）的基础上，调高１００元即１５００元／吨（可上浮１０％）。对磷酸二铵则实行２０００元／吨的出厂限价，国家对生产和进口磷酸二铵的企业给予每吨１００元的补贴。目前尿素和二铵生产企业仍执行出厂限价政策。
　　２００５年展望
　　进入２００５年，国际原油、天然气价格走势强劲，ＷＴＩ原油期货价格一度达到５５美元／桶的２００４年高位。油气价格的持续高企，使得以天然气为主要原料的国际尿素价格也继续保持在去年的高位。在国际尿素价格继续保持高位的情况下，我们预计２００５年国内尿素价格也将保持在去年的高位。
　　需求继续小幅增长
　　２００５年全球化肥产能增长滞后于需求增长。２００４年全球尿素产能为１．３８亿吨，全球消费量为１．１７亿吨，但由于开工率不足，供需缺口使得国际尿素价格上涨，磷酸二铵和钾肥的价格也较年初上涨了１５％—１８％。根据美国农业部的预测，２００５年全球粮食产量将增长８．６％，对化肥的需求量也将比０４年增长３％-３．５％左右。但由于国际上没有大的化肥装置投产，以及天然气、运费价格高企影响了开工率。因而２００５年全球化肥产能增长将慢于需求增长，国际化肥市场价格将继续保持在较高位置。
　　尿素：价格依然高位维持
　　２００４年由于油气价格上涨、出口增加以及工业用需求的增长使得国内尿素价格涨幅相当可观。进入２００５年，推动尿素价格上涨的因素并没有消除，虽然国家为保证国内尿素供应，对一季度出口的尿素征收临时性的出口关税，但由于一季度历来就是国内的销售旺季，出口比重本来就不大。以２００４年为例，全年共出口尿素３９４万吨，其中第四季度出口１８６万吨，占全年出口总量的４６％，而第一季度这一比例仅为１８％。可见近两年出口旺季是在第四季度，国家在第一季度征收出口税，可增加我国春耕时的化肥供应，但对全年的出口格局影响并不大。
　　磷肥：磷酸二铵进口超过３０％
　　在我国磷肥施肥比例中，高浓度磷肥的比例在５０％左右，而国外发达农业国家基本上是高浓度磷肥。国内高浓度磷肥的产量不足是造成这一现象的主要原因，因而我国每年磷酸二铵（一种主要的高浓度磷肥）的进口比例在前几年一直在５０％以上。根据我国加入ＷＴＯ的相关协议，２００１年我国磷酸二铵进口配额为５４０万吨（实物量），以后每年递增５％，直到２００６年，最终配额为６９０万吨。由此也可反映出，我国磷酸二铵产品比较缺乏，国家还是采取鼓励进口的措施来保证国内二铵的充足供应。
　　２００４年以来随着云南、贵州、安徽等地磷酸二铵项目的陆续投产，磷酸二铵的进口比例逐年下降，０４年这一比例在４０％左右。而随着安徽六国化工６０万吨磷酸二铵项目今年下半年完工，预计二铵的进口比例将进一步下降，但进口比例仍将在３０％以上。
　　钾肥：运输问题是瓶颈
　　２００４年下半年以来，随着国际钾肥价格的快速上涨，我国进口钾肥的价格全年的涨幅也达到５００—７００元／吨。而我国钾肥绝大部分需要进口，前两年的进口比重在９０％左右。因而国内企业生产的钾肥出厂价格也有相当大的涨幅。在我国钾盐分布上，有９７％的已探明钾盐资源储量位于青海察尔汗，盐湖钾肥目前的年产能在１５０万吨／年，是国内唯一大型的钾肥生产企业。由于我国钾肥生产企业均位于西北地区，产品运输主要靠铁路，而目前国内铁路车皮相当紧张，因而如何解决产品输出就成为钾肥企业所需要考虑的首要问题。
　　上市公司分析
　　目前沪深两市上市公司中，化肥类上市公司共计１６家，其中以氮肥类公司居多，有１３家；磷肥类上市公司２家，钾肥类上市公司１家。
　　２００４年业绩大幅增长
　　化肥类上市公司２００４年的整体盈利预计同比增长５０％以上。２００４年国内化肥市场价格的高涨大大提升了化肥类上市公司的毛利率水平。已公布２００４年年报的７家化肥类上市公司的净利润增幅均在５０％以上，其中云天化尿素毛利率在５０％以上，净利润同比增长了１４０％。此外，川化股份公告称在前三季度每股亏损０．１３元的情况下，全年仍将实现盈利；盐湖钾肥预计净利润增长１９０％—２２０％。
　　再融资以增强盈利能力
　　在业绩大幅增长的同时，化肥类上市公司纷纷计划通过再融资，以扩大目前的生产规模，或投资新的项目以保证公司业绩的稳步增长。云天化、华鲁恒升拟增发，柳化股份拟发可转债，另外也有几家公司也有再融资意向。
　　重点上市公司
　　在１６家化肥类上市公司中，业绩优良且有成长性的公司值得重点关注。云天化以５０％的尿素毛利率，具有明显的成本优势；同时增发项目也将成为公司未来两年的利润增长点。华鲁恒升在其大氮肥项目２００４年底试车成功后，公司尿素产能增加了一倍，达到６０万吨；另外公司另一主要产品ＤＭＦ在增发项目完成后，其盈利能力将进一步增强。盐湖钾肥作为国内唯一大型钾肥生产企业，有着得天独厚的资源优势，其氯化钾产能达到１５０万吨／年，具有一定的规模优势。六国化工的６０万吨磷酸二铵项目预计今年下半年完工，年底前实现达产，届时公司二铵总产能将达到１００万吨／年，将成为国内二铵产量最大的企业之一；另外公司也计划向上游拓展，通过收购磷矿资源，取得资源优势。