2005年，可转债市场较为低迷，由于股改启动并全面铺开等原因，可转债一级市场没有新券发行，二级市场也交易清淡，流动性严重不足。但随着股改加速以及再融资大门有望重启，19家G股公司日前表示，今年计划通过可转债进行再融资。业内人士认为，相对于其他融资方式，可转债有其独特优势，今年它仍将是证券市场的重要融资手段之一。　　
　　短期内仍可能缩水
　　近年来，可转债逐步获得市场认可，社保基金、保险公司等机构纷纷大单买入。但股改使转债公司受到了冲击，可转债二级市场大幅缩水。业内人士认为，短期内这种状况仍有可能持续下去。
 
　　2005年年报显示，可转债的持有人主要是机构投资者：社保基金、QFII、基金、保险公司。如，华泰财产保险股份有限公司持有首钢转债7200万元，中国平安保险集团股份有限公司持有首钢转债5259万元。中国人寿保险股份有限公司持有水运转债145万元，花旗持有水运转债396万元，雷曼兄弟持有水运转债189万元。业内人士表示，一些转债公司的持有机构已经出现减持迹象。
　　刚刚推出股改方案的转债公司有可能步前者之尘。西宁特钢日前宣布：流通股股东每10股获2.5股对价送出总股数达5197万股。并且，可转债持有人在相关股东会议股权登记日之前含当日转股而持有的股份有权获得对价。业内人士表示，在这种情况下，不转股将直接面临自然除权带来的高额损失，因此，西宁特钢的大量转债可能变脸。
　　尚未进入股改程序的山鹰纸业似乎也提前明确了这一事实：截至2006年1月24日QFII花旗环球金融持有山鹰转债4702万元折算后占公司总股数4.31%；与2004年 4月30日时相比花旗环球金融对山鹰转债有所减持——2004年4月30日花旗环球金融持有山鹰转债6999万元占山鹰股份总股数5.28%。而当时山鹰转债的价格比2006年1月24日还要低。
　　新生力量有望输血
　　尽管目前遭遇缩水困境，但众多上市公司仍对2006年的转债市场寄予厚望。如果再融资计划得以落实，2006年的可转债市场将变得热闹起来。
　　截至2月21日，在373家G股公司中，有57家公司提出再融资计划，其中，19家公司拟发行可转债，合计筹资223亿元。其中，G新钢钒发行量最大，转债规模预计46亿元；G招商局、G唐钢和G穗机场分别为16.5亿元、25亿元、28亿元。仅这四家公司的发行量就占总发行量的近1／2。另外，已经进入股改程序的上海机场也计划发行可转债35亿元。
　　从历史经验来看，机构投资者对可转债较为欢迎，基金、社保基金、保险机构、QFII等大资金一贯是可转债市场的坚定持有人。(摘自股票证券网)