黔源电力股改方案昨日高票通过，至此，50家中小板公司的股改圆满落幕，中小板将率先进入全流通“G时代”。股改完成后，中小板将如何演绎接下来的故事？新老划断、扩容、中小板指数等市场最为关注的焦点问题如何解答？对此，近日市场纷纷猜测。深交所有关人士昨日接受记者采访时透露，深交所下周将举行媒体通报会，届时深交所有关负责人将就中小板热点问题给予解答。平均对价10送3.38股截至昨日下午，完成股改的50家中小板公司，平均投票赞成率为98.01％，其中流通股东投票赞成率平均为86.40％，流通股东参与投票率为41.32％。50家中小板公司的平均对价水平为流通股东每10股获送3.384股，比主板前八批股改公司平均对价高5％左右。对价分布显示，对价最高为10送4.5股，有4家，最低为10送2.5股，有3家，10送3股以上的公司达到46家。中小板公司的最终方案比预案有较大幅度提高，提高幅度为8％。

　　从国企和民企对比来看，第一大股东为国有法人股的公司平均对价为10送3.12股，而非国有法人控股公司的平均对价水平则为10送3.45股，对价低于10送3股的公司以绩优股居多，如苏宁电器(资讯 行情 论坛)、航天电器(资讯 行情 论坛)、登海种业(资讯 行情 论坛)等。

　　承诺事项方面，超过15家公司的大股东提出三年内不通过交易所减持的承诺。不少公司大股东还承诺了一定期间的最低减持价或者最高减持比例。追加支付对价条款、股价差额现金支付条款等创新方式也在中小板引入。

　　从首批公司进入股改到最后一家公司表决，中小板公司股改历时155天。

　　焦点问题可望下周揭晓

　　昨日有媒体报道，中小板公司完成股改后，第一只G股指数——中小板指数有望近期推出。记者昨日采访了深交所有关负责人，他称深交所下周将举行媒体通报会，届时深交所有关负责人将就中小板热点问题给予解答。

　　分析人士猜测，下周媒体通报会可能是总结中小板股改，并为下一阶段中小板发展定调子。其中可能主要包括中小板何时新老划断、中小板大扩容会否接踵而至、什么时间推出中小板指数等。

　　有业内人士认为，目前中小板公司只有50家，很快推出中小板指数可能性不大，因为股票数量太少，代表性不强，且极易被市场操纵。但也有业内人士持不同观点，称中小板指数早就有，只是什么时间推出来的问题。中小板指数在中小板股改完成后即推出可能性还是很大的。

　　深交所有关人士曾表示，如果证监会同意，中小板公司完成股改后，中小板理论上可率先实施新老划断。而最近举行的五部委股改会议对新老划断的基本看法则是，“新老划断”应该推迟到明年二季度。据了解，截至2005年5月，深交所已经调查了3800家中小企业，其中800家企业基本具备上市条件，400家企业符合上市条件。一旦中小板实施新老划断，上市资源还是特别丰富的。

　　新IPO股票将更具投资价值

　　据统计，股改完成后，整个中小板平均市盈率20.76倍，而目前主板平均市盈率约16.92倍。分析人士认为，考虑到板块的股本规模，在全流通背景下，这一估值水平略显偏高，从中线角度来看，板块存在一定下跌空间，下跌幅度在10％左右。不过，也有市场人士认为，中小板公司前三季度业绩增长势头良好，其板块重心不会下移。据了解，今年1~9月，50家中小板公司主营业务收入同比增长36.70％，主营业务利润同比增长22.38％，净利润同比增长15.21％，平均业绩为0.31元／股，净资产收益率也接近9％，远远高于主板0.19元／股的业绩水平。

　　中证投资张志民认为，中小板市盈率肯定高于主板，但短期下跌的可能性不大。他认为，中小板新老划断应该是在明年春节后，届时中小板公司只能15倍左右市盈率发股，预计新IPO公司股票将更具投资价值。(