发布日期：2017-01-02点击量：649
中国PE机构数量庞大、规模不经济、成立时间短、投资经验少，整体投资水平还处于探索阶段，GP的快速同质化亦预示着行业的分化与整合不会遥远
萌芽于1995年的中国PE产业，历经十年蛰伏，于2004年中小板推出、2005年股权分置改革后掀起第一轮热潮。随后，国资背景的产业PE“大行其道”，似是“国进民退”争论的一个注脚。2008年全球金融危机，国内PE经历短暂盘整，至2009年创业板启动和天价市盈率发行，PE迅速 “全民化”。
时值改革进入深水区，在贫富差距拉大的语境下，以赚取上市估值差价的“投资＋上市”PE模式通过媒体和舆论放大，“PE腐败”遂成社会焦点。2011年以来，Ａ股发行市盈率节节下跌，新股发行制度改革的大幕正徐徐拉开，依赖上市价差模式的PE前途未卜。地球的另一边，著名PE机构贝恩资本（Bain Capital）的创始人、共和党总统候选人米特-罗姆尼(Mitt Romney)正为PE是否创造价值、促进就业而饱受奚落。
PE这一投资形式作为美国舶来品，有其自身的逻辑和规律。
19世纪末，美国富有家族如洛克菲勒、范德比特家族投资麦克唐纳、AT&T等企业，此为PE雏形。“二战”后，哈佛和麻省理工的教授们发起美国研究发展基金（ARD），可算作首个现代意义上的PE基金，投资过IT业名震一时的DEC公司。彼时PE资金来源单一，机构投资者寥寥无几，多以交易型封闭基金的形式从富裕个人群体中筹集。
转折点在1978年，美国劳工部援引“谨慎人规则”（Prudent Man），首次允许养老基金等机构投资者进行包括PE在内的高风险资产配置。募资渠道的打开为PE业的飞速发展开启了大门。同一时期，有限合伙企业被广泛使用，成为主流的PE基金架构（美国合伙企业法早于18
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