导读：有调研结果显示，中国私募股权基金交易金额两年将近翻一番，65%的私募股权投资流向内陆省份。私募股权基金对中国经济能起到多大的推动作用？交易额快速增长，中国为什么成为私募股权基金青睐的目的地？65%的私募股权投资内陆省份，资金流向的背后有着什么玄机？

　　据经济之声《央广财经评论》报道，咨询公司贝恩和中国欧盟商会昨天联合发布的调研结果显示，中国私募股权基金的交易金额从2009年的85亿多美元增长到2011年的近160亿美元，约占GDP的0.2%，其中65%的投资流向内陆省份。

　　私募股权投资就是我们常听到的一个专有名词“PE”，它是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。

　　中国欧盟商会私募股权基金与战略并购工作组主席龙博望说，相比而言，私募股权基金在中国还处于发展初期。目前全球经济形势好转，人民币基金逐渐发展成熟，在这样的背景下，私募股权基金在中国的投资交易无疑会继续增加。经济之声特约评论员、申银万国证券研究所市场研究部经理桂浩明发表他的观点。

　　桂浩明：所谓的私募股权投资PE通常是指一部分资金通过合伙人或者是其他一种形式以投资管理公司形式组合起来，然后分别去投资一些未上市公司。它本身是作为财务投资者的身份介入，通过几年努力，如果公司业绩提升或者通过上市也可以通过股权转让或者收购兼并等形式退出，这实际上是一种财务投资者通过对企业的投资，参与企业整合所完成的投资行为。在海外市场当中，通过私募股权投资的形式参与到新兴经济体的投资比例是比较高的。

　　私募股权基金对中小企业有显著推动作用

　　有观点说，私募股权基金对于中国经济的增长，特别是对中小企业的发展有着显著的推动作用。桂浩明对此表示赞同。

　　桂浩明：确实有这方面的效果。一般来说，我们一些小企业在刚刚开始甚至是发展成立的时候，往往最盼望的是资金，这时候它想要争取到银行贷款也很难，同时这个时候要公开发行股票也不现实，这个时候往往就要争取私人的民间投资。这种投资最初的时候我们称为“天使投资”，就是商场所说的VC，也就是沉睡的高风险投资。进入到一定阶段后发展初见雏形，已经开始能够进入到简单的生产阶段或者试验比较有成果，这个时候就会形成私募股权投资，也就是PE的概念。PE的概念也就是说企业基本上开始有盈利，但是未必能够达到很高的水平，这个时候的投资。很明显，这段投资所记录的往往是现在投融资体系当中很空白的一块，它的投入确实能够对这些中小企业、创业型企业起到比较明显的推动作用。从中国股市和中国经济发展来看，现在发展得很大的企业当初都曾经接受过VC，在美国纳斯达克上市的中国门户网站几乎都接受过VC和PE。

　  需进一步提高私募投资效率

　　调研发现，中国是亚洲市场中最受私募股权基金青睐的投资目的地之一，可以与日本、澳大利亚、新西兰等亚太地区的成熟经济体比肩。中国私募股权基金的交易金额从2009年的85亿美元增长到去年的近160亿美元，翻了近一番。桂浩明表示，这个速度是在意料之中的。

　　桂浩明：中国尽管大家最近都说“全民PE”，但整个规模并不是很大，和海外成熟市场相比，我们无论是在GDP中占比或者在整个投资规模的占比都还比较小，说明中国的民营企业、中小企业、创新企业还有巨大的发展空间。这几年来已经有长足的发展，但这个速度还不算特别够，我们其实还有进一步努力的空间。在这个过程当中，怎样规范私募的运行，怎样提高投资效率、控制风险应该是参与者都需要考虑研究的问题。

　　这份调研结果显示，中国有65%的私募股权是投资内陆省份，半数私募股权基金投资西部。为什么私募股权的投资在经济发达沿海地区反而会少于中西部地区？桂浩明对此进行解读，他认为主要有两个原因。

　　桂浩明：一个是相对来说东南沿海地区前几年私募发展得比较多、比较快，上市公司也比较新、比较多，相对来说这方面潜力不是特别大，符合私募口味眼光的企业目前来看不是特别多，相对之下可能这方面的进程比较缓慢，所以就出现资金流向这样一种状况；第二，东南沿海地区相对来说企业自身的筹资能力比通过非私募形式的筹资能力更强一些，西部这方面更弱一些，所以从表面现象来看似乎投资中西部的比例比较高，但是如果按照最终真正进入到民间投资的数量来看，恐怕还是要东南沿海地区高于内陆地区。

　　要注意防范PE发展的风险

　　桂浩明指出私募股权基金在我们国家的发展前景和空间主要集中在两个方面。

　　桂浩明：一方面还需要通过整合私募这种形式让更多的民间资金进入到接续资金的行业当中，提升中国整体的竞争力，也提升科技实力，是我们转换发展模式的重要手段。第二，也需要政策支持。现在一些私募客观上来说还处于野蛮生长的阶段，我们政策的支持力不大，应该要有一个明确的政策导向。一方面要支持，一方面也要规范，是私募本身能够形成好的机制，这样就能够达到多赢的结果。既能支持私募发展也能够促进产业的发展，同时也为我们国家整个经济的转型创造条件。

　　桂浩明表示，要注意防范私募股权基金发展的风险。

桂浩明：现在风险恐怕体现在几个方面，第一是有些私募投资趋于盲目性，我们去年很多地方出现了15倍、20倍甚至30倍的私募投资项目，很明显是远远偏离市场实际情况的，很多股票真正上市以后未必有这么高的PE，而且这当中存在很大的时间差。第二，有些私募组织的比较仓卒，管理层拿到钱以后急于投出去，结果项目选择不慎。有些私募在投资上比较冲动，调研不深入，而且在操作过程当中也有竞相抬价的行为，这当中风险也是不小的。第三个，有些私募基金在招募私募和招募基金的过程当中动员别人参与它基金过程当中，不能客观地、实事求是地传导它的投资理念，把私募描绘成一本万利的投资行为，实际上偏离了高风险投资的性质。而且在客户的选择上也违反了适当性管理的原则，把一些无能力承担高风险的投资也引入进来。如果一旦这个私募操作失败，或者说投资的项目没有取得预期中的结果，很容易带来很大问题。第四，甚至有些私募还有变相非法集资的嫌疑。这几方面，从资金的筹集、管理、项目选择上都存在一定的风险，需要我们特别加以防范。