寿光和黑石的野心都不仅限于做一个中国蔬菜老大。“寿光物流园的愿景是成为一个可以控制农产品终端销售价格的中国、乃至亚洲和全球中心”。

　　美国最大的私募基金之一黑石集团1.9亿美元资金，放在寿光农产品物流园（下称“寿光物流园”）的篮子里一年之后，怏怏地再收回到自己的口袋里。

　　近日，黑石决定在寿光物流园香港IPO前夜相让10%股权，撤股套现，意味着黑石将主动错失Pre- IPO的潜在数倍投资回报，仅仅获取略高于同期银行贷款利率的利息收入。目前，寿光物流园大股东地利控股已完成回购黑石所持股份的相关手续。

　　业内人士评价说，黑石的离开就如吃了中国酸菜一样酸溜溜的———黑石和寿光物流园决定分手最大的公开原因是寿光物流没有拿到具有“银行功能”的运营牌照。黑石对寿光物流园“业务牌照”缺失感到顾虑。此前让私募PE最心动的就是寿光物流园的电子交易市场与交易卡模式。

　　黑石的离开，可能让寿光物流园香港上市再次延后，但其无人匹敌的地位，依然让其待价而沽。

　拿不到“准生证”就分手

　　2010年4月，作为黑石集团在中国的首笔P re-IP O，黑石协同包括C apitalG roupCos和华平投资、西京投资的国际私募PE财团与地利控股达成协议，在地利控股（以寿光农产品物流园作为母体）香港IPO前进行6亿美元的投资，占后者约30%股权，其中黑石注资约1.9亿美元，占股约10%。

　　这是黑石在中国投资的第二个项目。2007年9月黑石曾耗资6亿美元收购中国最大的化学品制造商中国蓝星集团。

　　据了解，在黑石集团2010年参股寿光物流园的投资协议里，有一项特别条款，即如果后者在一年内拿不到“某项业务经营的准生证”（即经营牌照），黑石集团有权利退出持有的寿光物流园股权。

　　让黑石等私募基金青睐的，就是寿光物流园的电子交易市场和模式。这是未来增强寿光物流园在国内多种蔬菜水果、甚至其他农产品价格话语权和决定权的“云计算”平台，而且其富含的佣金等增值潜力，成为其又一个利润增长点。

　　据了解，寿光物流园每天交易额接近亿元，其中交易手续费、保证金收入和物流服务收费都将是可观的收入来源。在寿光物流园，绝大部分交易都使用交易卡完成——— 既是银行账户也是交易用卡。

　　目前物流园交易区内没有现金流通，全部由交易卡完成，该卡与农业银行合作，在银行卡中植入交易芯片，既是银行账户也是交易用卡，还能实现交易账户和银行账户的资金互转。

　　据透露，现在结算中心每天沉淀的资金已达到1亿左右。下一步，还准备将交易卡改成借记卡，允许信用好的客户透支，由物流园提供担保。

　　一位寿光物流园高管曾说，私募基金老板一看就明白了：你这就是银行!

　　然而，正是这一受私募PE青睐的创新业务未获得“牌照”，成为黑石集团与寿光物流园分手的“催化剂”。

　　去年，黑石总裁托尼·詹姆斯在谈到其全球计划时表示，2011年公司计划投资资金的一半将投入亚洲业务，其中很大一部分有可能进入中国。但目前来看，黑石投石打鸟的计划在中国“收弓藏石”。

　黑石和寿光的远大图

　　黑石集团境外管理团队之所以看中上述准生证，在于这个准生证与寿光物流园拥有全球蔬菜定价形成中心的话语权有着紧密关系，它将进一步迅速扩大电子交易盘业务量与提高服务创新收入。

　　在2010年，寿光物流园每天交易量1500万公斤，交易额1500万-2000万元，预测年交易量能达到60亿公斤。从其收入组成方面，其佣金收入占总收入的30%-40%。

　　按寿光蔬菜产业集团商品交易所每日几十亿交易额测算，每年交易总额达到数千亿元，交易手续费就是可观收入，这还不包括电子交易盘保证金沉淀的利息收入与其他物流服务费用等。

　　资料显示，全国蔬菜总产量6亿多吨，而仅寿光一地就达到80亿公斤，占全国总产量的1.32%。而寿光蔬菜批发市场更是中国最大的蔬菜集散中心、价格形成中心、信息交流中心和物流配送中心，全国20多个省、市、自治区的蔬菜来此大量交易。

　　寿光物流园谋求成为全国蔬菜价格的操控者。而其上市的目的之一，就是以寿光物流园为中心建立遍布全国的蔬菜物流网络。借此完善庞大的物流网络建设，谋控全国网络压缩物流成本，“将更多的农产品纳入囊中，进一步在市场上行使价格定位的优势。”一位业内分析师对南都记者推测说。

　　据了解，农产品期货市场是一个金矿。目前全国农产品期货已经做到几十亿的规模，其中最著名的是金乡大蒜期货。

　　业内人士告诉南都记者，其实，寿光和黑石的野心都不仅限于做一个中国蔬菜老大。“寿光物流园的愿景是成为一个可以控制农产品终端销售价格的中国、乃至亚洲和全球中心”。

　　“除了‘蔬菜银行功能’，寿光和黑石图谋的是整个农产品链条的终端第一步控制”，“IPO后，大笔的资金融入，其蔬菜渠道网络确立和定价地位将更稳固，将为其他农产品进入创造机会”。上述业内人士说。

　没了黑石，寿光还有很多追逐者

　　2010年寿光物流园就打算7月在香港H股上市拟募资7亿美元。业内分析人士对南都记者说，黑石和寿光物流园的分手，可能让寿光物流园香港上市再次延后。但无人匹敌的地位，依然让其待价而沽。

　　寿光物流园由香港旺益集团投资建设，总投资20亿元。香港旺益集团背后是掌握着50%股权的戴氏家族。该物流园可实现年蔬菜、水果及农副产品交易量100亿公斤。还是中国最大的蔬菜集散中心、价格形成中心、信息交易中心和物流配送中心。目前，寿光物流园业务量年均增长率不低于20%。

　　记者了解到，除了占地3000亩的寿光农产品物流园一期已经投入运营，寿光农产品物流园也推出了电子交易中心，准备在寿光各产菜大镇建设10个二级市场，借此掌握本地菜80%以上的交易量，同时寿光物流园和海南、北京等地开展合作谋求建设全国蔬菜批发网络。

　　公开资料显示，寿光物流园全国布局的大致脉络是：锁定山东，连横西部，建设遍及整个西部的农产品市场网络；以点带面，开拓中部地区，进而对接长三角、珠三角。

　　寿光物流园香港IPO将募集到的巨额资金，会有助于进一步迅速扩大电子交易盘业务量。

　　“寿光物流园上市步伐不会因为黑石的退出而停顿多久，它不缺乏追逐者。”业内分析人士对南都记者说。据悉，已有数家大型PE机构与产业资本开始与地利控股接触，准备购买相关股权。黑石选择撤股，但随黑石集团一起参股寿光物流园的西京投资、华平投资与CapitalGroupCos仍然选择留守。